慘澹7月 汽車業盈利壓力大增

　　當月全行業銷量同比僅增長3.88%，為近40月來最低點

　　中國汽車工業協會日前發佈了前7月乘用車銷售情況。數據顯示，今年1-7月，我國乘用車共銷售409.93萬輛，同比增長15.79%。在乘用車主要品種中，基本型乘用車（轎車）銷售302.85萬輛，同比增長14.69%；多功能乘用車（MPV）銷售12.61萬輛，同比增長1.33%；運動型多用途乘用車（SUV）銷售26.27萬輛，同比增長39.98%；交叉型乘用車銷售68.20萬輛，同比增長16.08%。

　　不過，單月數據卻讓人不樂觀。數據顯示，7月份全行業的銷量同比僅增長3.88%，為最近40個月來的最低點，其中乘用車同比增幅僅為6.79%，商用車更是出現了3.35%的負增長。

　　儘管早就預計到銷量將會下降，但對於7月份的銷量數據，聯合證券分析師姚宏光還是感到非常詫異。他表示，7月份的數據可能是我國汽車行業近期發展的一個分水嶺，是整個市場進入蕭條期的開始；下半年行業利潤增速可能將繼續快速下滑，如果銷售增長情況進一步惡化，負增長將會是可能出現的最壞結果。

　　但民族證券的曹鶴卻比較樂觀。曹鶴預計，未來幾個月汽車銷量將成起起伏伏的走勢，8月份繼續下降，9月份恢復性增長，10月份持平或微降，11、12月份繼續恢復性增長。

　　姚宏光表示，銷量下降有多方面的原因。首先是高通脹以及對未來收入預期的不樂觀抑制了耐用品的消費慾望，對乘用車消費形成壓力。他預計，在未來一段時期內這種影響還將繼續。其次，中央政府出臺的削減公車購買量的政策也起到了推波助瀾的作用。此外，2008 年以來中國股市下跌了約60%，財富縮水效應對汽車消費也造成了沉重打擊。

　　從商用車角度看，姚宏光認為，國Ⅲ排放標準的實施已經導致重卡銷量出現大幅下滑，宏觀經濟景氣下滑對重卡行業其他需求領域也將產生影響，未來半年重卡行業將會出現較大下滑，但行業探底的時間可能更短一些。

　　另外，姚宏光比較擔心產能過剩對相關公司盈利造成壓力。他表示，目前除了鋼材等原材料產生的成本上升對汽車生產企業的利潤造成擠壓外，產能過剩的壓力可能更大。因為汽車產業主要依賴規模效應實現盈利增長，因此低的產能利用率對盈利的壓力較成本因素更為嚴重。

　　不過，姚宏光和曹鶴對於汽車產業中長期的發展前景仍然比較看好，原因是我國的汽車保有量還遠遠低於發達國家，而且我國宏觀經濟的發展前景仍然值得看好。