熱錢藏匿何處

　　天下熙熙，皆為利來。逐利而動，是海外熱錢在中國不同經濟領域間翻轉騰挪的主要目標，也是它千方百計隱匿于中國的唯一軌跡。

　　從幾年前的大舉進入房地產市場到股票市場，到銀行體系，再到目前的民間信貸市場和大宗商品交易市場--這正是近年來熱錢進入中國的路徑圖。

　　2003年以來，國內房地產需求走高並一直處於高速增長階段，為追求可觀的房地產投資回報，境外大量熱錢開始進入中國房地產市場。有機構曾計算，期間美國房地產投資的平均年收益率只為6%到7%，而在上海、北京等一些特大城市，這一比率達到20%甚至50%。

　　在過去兩年來中國A股市場高歌猛進之時，海外熱錢開始轉移戰場，更多地進入到中國資本市場。中國銀行(4.00,0.03,0.76%,吧)全球金融市場部日前發佈的報告披露了次貸危機爆發前後熱錢進出A股市場的軌跡：境外資本在次貸危機開始的2007年下半年開始逐步撤離我國，而隨著人民幣對美元加速升值，在2007年底2008年初有初步的回流，在2008年4月，次貸危機逐步趨穩，國際資本市場逐步好轉時，資金再次出現大規模回灌。

　　“值得一提的是，在當前資本市場趨冷的情況下，一部分熱錢正在進入到民間借貸市場。”張明認為，在從緊的貨幣政策調控下，商業銀行收緊信貸，沿海中小企業用資出現緊張，這給熱錢進入提供了新的藏匿之所。

　　今年春天，當江浙一帶的民營企業家受資金緊張之擾、面對地下錢莊高達30%的利息猶豫不決時，一些外資企業和機構瞅準了機會。

　　“我們了解到的情況是，外資企業會與一些中小企業簽訂所謂‘股權投資合同’，以股權投資方式為企業提供短期資金，幾個月後再要求企業以一定利潤將股權回購，從而實現短期內熱錢增值。”張明說，雖然目前的研究還不能得出具體數據，但這種方式在全國已具一定規模，同樣的方式也存在於大中城市的房地產信貸領域。

　　而當熱錢的投資回報開始變得撲朔迷離之時，一部分熱錢乾脆存入中國的銀行，以賺取10%以上穩定收益。

　　“現在最好的投資就是把美元兌換成人民幣，然後把它們放進中國的銀行。”華爾街一家對衝基金的工作人員王晨揚接受新華社記者，今年以來，他在紐約工作的一些朋友通過國內親屬，紛紛把美元兌換成人民幣。

　　熱錢涌動的暗潮還出現在了香港。由於將港元兌換成人民幣存入內地銀行，將獲得升值和利差雙重收益，一時間，香港居民到深圳存款的風潮愈演愈烈，與香港汽車到深圳加油的景象“交相輝映”。

　　此外，在國內大宗商品期貨交易、貴金屬開採等領域，也出現了熱錢的身影。